唯品會的新故事：低調不代表沒有高調的資本

　　“早上有人說，唯品會股價下跌了一點點，其實我并不擔心。”一家企業的業績，要看長期趨勢，而非短期股價的波動。唯品會2012年上市至今，股價實際已經增長了30多倍。”唯品會首席財務官楊東皓在公司2017一季度財報溝通會上坦言。

　　“我們對于未來的股價是非常有信心的。這個信心建立在我們對業務增長的信心，建立在我們對唯品會商業模式和運營模式的信心之上。”楊東皓說。

　　這是唯品會近期大規模舉辦了一次如此規模的財報溝通會。來自全國各地上百名記者來到廣州。3個半小時的溝通會上，沒有人提前離席，而且不論茶歇還是散場時間，這位低調公司的高管都被圍得水泄不通。

　　“獵豹和大象”

　　縱然在2016年美國《財富》雜志評選的美股100只增長最快公司中全球位列第二，很多人的質疑聲仍然變得苛刻。唯品會慢下來了么?

　　這家低調的公司，默默的用行動交出了答卷。財報顯示，唯品會一季度凈營收增至159.5億元，同比漲幅31.1%;活躍用戶在一季度內實現同比32%的漲幅，增至2600萬;總訂單量同比增長23%，增至7210萬。唯品會一季度毛利潤36.9億元，同比增長25%。

　　如果當年的唯品會是一只獵豹，那么財報告訴我們它已經成長為一頭大象。讓大象保持獵豹的速度是違背自然法則的。但是，大象擁有獵豹沒有的實力。

　　2016年，唯品會就是一家年銷售額近600億的電商企業了，作為中國B2C網絡零售市場的第三名，這已經是一個很大的規模，在這種情況下從增速的放緩得出企業疲軟的結論未免武斷。

　　而且，一方面，唯品會的用戶還保持著超高的粘性和忠誠度，一季度財報顯示平均每個用戶一季度每月都產生一次購買行為;另一方面，唯品會的5500萬活躍用戶相較于中國電商市場過去12個月近4.6億的活躍用戶，巨大的市場潛力和商機有待挖掘。

　　盈虧悖論

　　國內一般把投資、消費、出口稱為拉動經濟增長的“三駕馬車”。而這一次，不甘于被資本市場低估的唯品會也終于祭出電商之外的另外兩駕馬車。唯品會將分拆互聯網金融業務和重組物流業務,預計在今年年底完成。

　　唯品會從上市公司重組出的物流業務中僅僅包括快遞業務，但并不包括倉儲業務。未來金融板塊不會并在唯品會上市公司當中，物流則還是在上市公司里面，經營數據也會并表。

　　雖說是一季度提出的物流重組，但是唯品會已經低調的深耕物流多年。而且更為罕見的是——唯品會的物流竟然是掙錢的!從整個行業來看，這都是一條盈虧悖論!

　　唯品會進行了一系列投資，自己買地、建廠、開發系統，前期大量投入在重資產上卻沒有虧損，對此，唯品會的另一位高管，高級副總裁唐倚智先生表示：“我們買地自建一體物流園，降低了運輸成本，通過技術去計算，縮短員工的撿貨路徑，細節上做精益生產，在物流公司最容易花冤枉錢的自動化系統上面，幾乎沒花冤枉錢。”唐倚智表示。

　　楊東皓也透露，未來唯品會將形成電商、金融、物流的“三駕馬車”架構。“目前我們的物流業務是基本盈虧平衡，金融業務略虧，但隨著用戶群積累到一定程度，長期來看盈利不成問題。”楊東皓表示，目前市場上的估值是完全沒有反映物流和金融板塊的估值。

　　唯品會精準選擇在2014年銷售規模超過百億元時，才開始自建物流體系，避免了前期大量燒錢的過程。目前唯品會擁有超過23000名員工，以及2800個自營配送站。GPLP君認為，分拆物流證明了物流業務受到重視，唯品會的物流業務正在從成本中心向利潤中心轉變。

　　消費金融挑大梁

　　上面關注了物流業務，下面探討一下金融業務。

　　互聯網金融也是國內巨頭的標配，君不見螞蟻金服之于阿里，京東金融之于京東，唯品會的布局更符合自身模式，依托于電商平臺。專注于供應鏈金融和消費金融兩大板塊。

　　在互聯網金融高速發展的時間里，很多企業花費了大量的時間和金錢去購買流量，獲取新用戶，但是大多數用戶轉化一次就流失了，這就使得企業的營銷費用始終要處于高位，否則面臨的就是流量和用戶的銳減。

　　而唯品會消費金融獨一無二之處在于：現有的龐大女性用戶群體，較高的復購率。為80%的女性用戶解決金融相關的問題，不但能使她們購物頻次增加，而且能讓通過一個女性用戶帶動一個家庭。

　　“電商網站做互聯網金融具備兩個先天優勢：一方面能夠為消費貸款提供一個直接的消費場景;另一方面則是具備較大規模流量和用戶基礎。”楊東皓稱，目前唯品會在互聯網金融領域大致分為消費鏈金融和供應鏈金融兩大板塊。

　　唯品會的供應鏈金融可以服務于電商平臺各類廠商，品牌商或制造企業在供應鏈金融產品支持下，可快速減輕在不同階段分別尋求融資的壓力。解決了后顧之憂，品牌商便可更專注投身于產品設計、用戶體驗、市場營銷等環節，實現資源的最大化利用。

　　就唯品會一直以來的市場定位，對金融業務來說，GPLP君以為，未來最有想象空間的是消費金融業務。瞄準特定人群，多年積累海量客戶、累計客戶全方位的消費數據，無論是從線上拓展到線下，還是從單一消費場景，到多元消費場景，想象空間很大。